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中国电信运营商无线资本开支将实现10%左右增长

http://www.smgcw.com时间:2012-11-01 14:32来源:腾讯财经特约


     我们预测2013年,中国电信运营商无线资本开支将实现10%左右增长,2014年,在发放4G牌照的前提下,无线资本开支将实现25%左右的增长。相比2008、2009年无线资本开支分别实现17%、53%的“突飞猛进”,我们提醒投资者,勿过分高估未来二年的行业增长爆发力。

     资本开支占收比是影响资本开支的第二个要素,反映了运营商进行网络投资的意愿。当前环境下,二个诉求将改变固有资本开支节奏:1)中国希望以TD制式引领全球电信业发展的诉求;2)中国移动意图迅速进入4G以摆脱3G发展困境的诉求。TD-LTE的成熟度是决定4G牌照发放时间的关键因素,依据中移动2013年百余城市规模试验网的进度,我们判断2014年将是中国4G牌照发放的合适时机,彼时TD-LTE的网络、终端成熟度都已达到商用要求。

     运营商测试设备的需求与新建网络的城市数量相关。我们预测未来二年TD-LTE建设城市数将翻倍式增长,这将拉动测试设备商的盈利表现。基于季度环比增速的大幅改善及未来业绩的高弹性,我们给予世纪鼎利“推荐”评级。

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